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    這一年,12000家教培機構(gòu)消失了

    作者:admin 點擊量:1592

      經(jīng)歷6個月斡旋,這家英語培訓(xùn)巨頭獨立IPO還是失敗了。

      數(shù)日前,美聯(lián)英語宣布與美股上市公司EdtechX Holdings達成最終收購協(xié)議,雙方將重組為Meten EdtechX公司,這場交易預(yù)計于2020年第一季度完成。

      這一舉動耐人尋味。表面上,美聯(lián)英語將以子公司身份實現(xiàn)上市,類似于A股的借殼上市,但實際上,這正式宣告美聯(lián)英語的獨立IPO上市計劃折戟了。

      IPO夢碎,美聯(lián)英語的失落遭遇只是今年教育領(lǐng)域的一縷縮影?;仡欉@一年,教育行業(yè)堪稱動蕩,罕見地開始出現(xiàn)了大規(guī)模關(guān)門、欠薪甚至是跑路的現(xiàn)象,而號稱“英語培訓(xùn)四巨頭”之一的韋博英語猝死,更是牽連到數(shù)萬個家庭。曾經(jīng)火熱的教育賽道,到底怎么了?

      估值5億美元,美聯(lián)英語獨立IPO失敗

      這一切來得太突然。

      原本美聯(lián)英語計劃將于12月中旬在美國市場掛牌,估值約為5億美元,但沒想到在敲鐘前夕,計劃流產(chǎn)了。

      美聯(lián)英語成立于2006年,業(yè)務(wù)包括成人英語培訓(xùn)、青少年英語培訓(xùn)、海外培訓(xùn)服務(wù)、在線英語培訓(xùn)等。目前美聯(lián)英語旗下?lián)碛卸鄠€子品牌,包括“美聯(lián)英語”、“美聯(lián)出國考試”、“美聯(lián)留學(xué)”、“美聯(lián)青少英語”、“立刻說”、“ABC外語”等。

      據(jù)招股書,美聯(lián)英語的營收從2016年的8.02億元增長至2018年的14.24億元;凈利潤從2016年的-2715萬元,到2017年扭虧為盈,達4034萬元,并于2018年增至5345萬元。

      在美聯(lián)英語的營收構(gòu)成中,成人英語是其主要收入來源,2018年營收占比為63.5%,其次為海外留學(xué)業(yè)務(wù),占比15.7%。

      獨立IPO失敗,美聯(lián)英語轉(zhuǎn)向SPAC(Special Purpose Acquisition Corporation)的方式謀求上市。SPAC是美國市場一種特殊的上市途徑,簡單來說,它要求殼公司先上市融到資金后,再去尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝入,最后通過股票增長獲利。

      談及此舉,一位美元基金的投資經(jīng)理認為:“我覺得可能還是和現(xiàn)在的資本環(huán)境有關(guān)系,達內(nèi)、流利說這些教育標的表現(xiàn)都很差, 美聯(lián)可能找基石投資人沒有那么的順利,或者說估值不達預(yù)期,那就SPAC上市,結(jié)果都是一樣的?!?/p>

      更可惜的是,“殼”公司EdtechX Holdings自2018年10月在納斯達克上市后,漲幅僅有7.33%,市值不到1億美元,而美聯(lián)英語現(xiàn)如今5.35億美元估值,已經(jīng)是對于此前的IPO估值折價了8成,價格越來越低。

      據(jù)悉,自從今年5月提交了上市申請后,美聯(lián)英語就在隨后更新的幾版招股書中,一再縮減融資金額,從最初的2億美元降至1億美元再到最新的0.5億美元。

      某位關(guān)注二級市場的律師告訴投資界:“SPAC在歐美屬于成熟模式,這種反向并購模式可降低上市難度與周期,一般是不太優(yōu)質(zhì)公司的上市選擇?!痹谒磥?,教育類企業(yè)在美國上市的政策風(fēng)險太大,因而美聯(lián)英語不管采用何種方式,實際上意義不大。

      并非個例

      教育IPO熱潮漸漸退去?

      回想這一年,韋博英語的暴雷歷歷在目,首次將教育分期陷阱的話題深刻曝光在大眾面前,而定位高端英語培訓(xùn)的美聯(lián)英語,也曾被質(zhì)疑存在分期貸款“免息”陷阱。

      招股書透露,2018年,美聯(lián)國際教育43.5%的學(xué)員使用各種形式的第三方分期貸款報名課程,分期貸款為美聯(lián)英語貢獻了約42.2%的毛收入。對于教育機構(gòu)來說,教育分期無疑能夠給自己帶來業(yè)務(wù)量的增長,甚至是暴漲,但教育貸款所帶來的風(fēng)險,成為難以忽視的話題。

      美聯(lián)的事件也從反映出,成人英語業(yè)務(wù)依舊不被看好。成人英語培訓(xùn)早已度過紅利期,市場被不斷壓縮,實際上,美聯(lián)英語一直在向少兒英語業(yè)務(wù)過度,但入局太晚導(dǎo)致受阻。美聯(lián)英語在一線城市的競爭對手之一——英孚英語,近來也被曝出準備出售其部分中國業(yè)務(wù),在競標名單中,高瓴資本、華平投資和歐洲大型私募股權(quán)基金Permira均在列。

      而美聯(lián)英語和早前滬江IPO的雙雙折戟,折射出二級市場對于教育類標的愈發(fā)謹慎。成立了18年之久的滬江一直在危機中前進,它在今年5月赴港上市夢碎,并陷入了全線裁員、整體崩盤的巨大漩渦之中,就在這個月,滬江又被曝出對賭協(xié)議觸發(fā),創(chuàng)始人出局的慘痛結(jié)局。

      美聯(lián)和滬江,是2019年美股和港股的獨立IPO失敗的兩個案例,盡管美聯(lián)的曲線上市的結(jié)局要遠遠好于滬江,但也難以掩蓋教育企業(yè)上市難的現(xiàn)狀。

      截至目前,今年共有13家教育企業(yè)成功上市,并有10多家處于排隊狀態(tài)。但不僅僅是滬江,港股市場的益達教育、尚德啟智教育等機構(gòu)招股書也已經(jīng)失效。

      在二級市場,上市五年的老牌職業(yè)教育機構(gòu)達內(nèi)在今年面臨著退市危機,英語流利說等公司去年上市后表現(xiàn)不佳,在加上政策不明朗帶來的不確定感,都不免給行業(yè)潑了冷水。不過,有分析師表示,今年教育股市并不冷,但“整個教育產(chǎn)業(yè)比較冷,因為前幾年企業(yè)都在大燒錢”。

      這樣的現(xiàn)狀,也與寒冬論調(diào)一脈相承,一二級市場都在漸漸恢復(fù)理性。

      這一年,1.2萬家教育培訓(xùn)機構(gòu)倒下了

      今年教育行業(yè)到底有多觸目驚心?企查查提供了一個可怕的數(shù)字:2019年共有1.2萬家教育機構(gòu)關(guān)停。

      前段時間,韋博的暴雷事件沸沸揚揚,包括美聯(lián)英語在內(nèi)的多家英語培訓(xùn)機構(gòu)伸出援手,例如英孚、VIPKID等等,愿意接納其學(xué)員。

      今年以來,一系列教育培訓(xùn)機構(gòu)關(guān)門、跑路事件層出不窮,給這個行業(yè)蒙上一層陰影,投資界梳理了一些較為知名的案例:

      這其中不乏一些老牌教育機構(gòu)。今年2月,成立18年之久的老牌留學(xué)機構(gòu)“太傻留學(xué)”徘徊在了生死邊緣,年初就陸陸續(xù)續(xù)有用戶和員工在其北京總部維權(quán)。太傻留學(xué)的前身,是留學(xué)生自發(fā)在網(wǎng)絡(luò)上形成的論壇,聚集了大量的流量,也正是因為這樣,很多用戶在繳費時都覺得這是一家老牌機構(gòu),簽合同時不用深究太多。

      然而,受自費出國留學(xué)中介服務(wù)機構(gòu)資格認定項目的取消、美國留學(xué)政策收緊、市場競爭日益激烈、留學(xué)行業(yè)低齡化及分散化的趨勢等影響,再加上過于追求短期利益而未能在業(yè)務(wù)能力上狠下功夫,太傻留學(xué)還是走到了破產(chǎn)邊緣。

      在教育圈,培訓(xùn)機構(gòu)存時刻爆發(fā)的跑路現(xiàn)象,成為行業(yè)毒瘤。線下教育機構(gòu)跑路屢見不鮮,通常情況下,這些門店都是突然關(guān)門,在此之前還在進行正常的招生和繳費。今年暑期,有家長發(fā)現(xiàn)已經(jīng)交付了幾千元學(xué)費的維樂教育關(guān)門,電話無人接聽,微信也被拉黑,老板卷錢跑路了。戲劇性的是,維樂教育還是今年年初跑路的早教品牌“培正逗點”的接盤俠,培正逗點在1月因為融資不順,導(dǎo)致資金鏈斷裂,多家門店關(guān)閉。

      2018年8月,國務(wù)院出臺了《關(guān)于規(guī)范校外培訓(xùn)機構(gòu)發(fā)展的意見》,其中規(guī)定,校外培訓(xùn)機構(gòu)不得一次性收取時間跨度超過3個月的費用。

      現(xiàn)金流斷了,大部分教育機構(gòu)死因都在這個坎上。把預(yù)收款當(dāng)做是收入,盲目擴招、擴張,試圖搶占市場份額,這樣的舉動往往導(dǎo)致經(jīng)營不善,資金鏈斷裂。

      而教育行業(yè)極其依賴現(xiàn)金流,一位教育機構(gòu)創(chuàng)始人告訴投資界:“如果把公司的預(yù)收款停掉或者減少,背后又沒有足夠的資金支撐,估計80%的教育公司都活不下去。”一旦如此,教培機構(gòu)的信任危機將變得更加深刻。

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